BIST 100 8.744,80 % 0,31
USD/TRY 32,3368 % 0,08
EUR/TRY 35,1646 % 0,00
Piyasalar
8.748,00
% 0,34
32,3369
% 0,08
35,1658
% 0,00
1,0861
% -0,10
48,91
0,00
2.155,30
% -0,23
86,77
% -0,14
En son haberlerden haberin olsun istemez misin?

Merkez Bankası senaryoları: Hangi karar, piyasayı nasıl etkiler?

TEB Yatırım ve Garanti Yatırım'dan kritik toplantı öncesi senaryo analizleri

Merkez Bankası senaryoları: Hangi karar, piyasayı nasıl etkiler?
BUSINESSHT 23 01 2017, 12:24

Piyasalar Merkez Bankası'nın bugün 14:00'te açıklayacağı kararı bekliyor; bankadan beklentiler ve atabileceği adımlar ise önceki toplantılara göre çok daha fazla. 

Bazıları Merkez'in likidite adımlarının etkisini görmek için bekleyeceğini ve faiz artırımına gitmeyeceğini söylerken, bazıları politika faizinde 150 baz puana kadar artış bekliyor.

BloombergHT'nin 8'i yabancı, 12'si yerli olmak üzere toplam 20 kurumla yaptığı anketin sonuçlarında medyan tahminler, politika faizinde 50 baz puan, faiz koridorunun üst bandında 150 baz puan artırım yönünde. TCMB'nin bu hafta piyasayı fonlamak üzere kullanmaya başladığı geç likidite penceresi için ise görüş veren 18 ekonomist ise 100 baz puan artırım tahmin ediyor.

TEB YATIRIM: 'TCMB POLİTİKA ÇERÇEVESİNİ DEĞİŞTİRMEYE HAZIRLANIYOR'

"TCMB para polikası çerçevesini değiştirmeye hazırlanıyor" başlığıyla beklentilerini paylaşan TEB Yatırım, geç likidite penceresinin (GPL) banka hazineleri açısından operasyonel zorluklar yarattığına dikkat çekerek "Merkez'in temel faiz oranlarında bir düzeltme yapmasını ve bankaları GPL’de fonlamaya yöneltmek yerine, gecelik borç verme faiz oranını 150 baz puan yükselterek yüzde 10’a çekmesini bekleriz." diyor.

TEB Yatırım, "Lirada açığa satışı önlemek ve kredibilitesi yüksek bir tehdit oluşturmak" için de GPL faizinin 300 baz puan artırılarak yüzde 13'e çekilebileceğini düşünüyor ve ekliyor:

"Piyasa beklentileri geniş bir yelpazede oluşmaktadır. Burada, PPK kararı kadar, yarın fonlama maliyetinin nerede oluşacağı, kur açısından önemli olacaktır. Hem gösterge tahviller, hem de Türk lirası bu sene GOÜ piyasaları içinde önemli negatif ayrışmalar yaşıyorlar --- TCMB’nin alacağı kararların, kredibilitesi yüksek olarak algılanması durumunda pozitif ayrışma dönemi yaşanabileceğinre inancımız var.’’

IŞIK ÖKTE'DEN 3 SENARYO

Bu noktada TEB Yatırım Stratejisti Işık Ökte, "Gelişmekte olan piyasalar için milad kabul ettiğimiz, 22 Mayıs 2013’den beri en önemli PPK kararı arifesinde olduğumuz inancındayız." diyor ve kararın piyasa etkisi tarafında 3 ayrı senaryo paylaşıyor.

"Baz senaryo: Baz senaryo politika faizinde 50 baz puan, koridorun üst bandında O/N faizinde 150 baz puan ve geç likidite penceresinde, TL açığa satışa karşı önlem olarak 300 baz puan artırım yönünde. Bu senaryoda 9 ayın en yüksek seviyesinde işlem gören, BIST100 endeksinde, son aşağı kırılımın başlangıcı 86,1 bin direncine hareket olabileceğini düşünüyoruz – son işlemden yüzde 3,7 yukarıdadır.

Pozitif Senaryo: TCMB’nin kredibilitesini yükseltecek yukarıdaki faiz adımlarının, ‘şahin’ bir açıklama ve enflasyon beklentilerindeki önemli kötüleşmenin, faiz artırımlarının bir sonraki toplantıda devam edebileceği mesajı ile beraber verilirse:  

*USDTRY’da 3,55-3,63 bandının test edilmesini,

*BIST100’de 86,1-86,9 bin bandının yukarı kırılmasını ve Nisan 2015, uzun vadeli aşağı trend başlangıcı 87,7-88,5 bin bandına geri dönüşü öngörürüz.

Negatif Senaryo: TCMB kur oynaklığı konusunda gereken adımları atmaz, sadece sözlü yönlendrme yaparsa; USDTRY’ın 3,83-3,87 bandını yukarı kırabileceği ortamda, risk temerrüt priminde (CDS) oluşabilecek 300 baz puan ve yukarı hareketle BIST100’de 200-günlük ağırlıklı ortalamaya satış (78,0 bin) ve Fitch kredi derecelendirme kurumundan Cuma not indirimi bekleriz."

GARANTİ YATIRIM: 'TEK KALEMDE TARTIŞMAK OLDUKÇA ZOR'

"TCMB’nin kararının piyasalar üzerinde birçok yansıması olacak, ancak bunları tek kalemde tartışmak oldukça zor" diyen Garanti Yatırım analistleri de TCMB senaryoları ve olası piyasa tepkilerine dair beklentilerini bir tabloda özetlemiş.

İşte Merkezin atabileceği üç temel adım ve yaratabileceği etkiler:

Yukarı

Business HT×